随着摩拜被美团并购，一篇标题为《摩拜创始人套现15亿：你的同龄人，正在抛弃你》的推文在朋友圈疯转，老衲粗粗读完竟发现漏洞百出。该文作者是一个新闻学硕士，老衲实在忍不住要出来怼他：作为硕士对资本市场缺乏最基本的认知，简直是在说屎！虽然本人的本业也是说史（此史非彼屎），为了让大众识破毒鸡汤的无知面目，老衲只好来啪啪打脸了！

摩拜美女创始人在这宗交易中究竟套现多少？按照美团收购摩拜的作价27亿美元（外加接受10亿美元债务），乘以外界盛传创始人胡炜炜9%的持股比例，简单计算确实大致是15亿人民币

27亿美元×6.2汇率×9%=15.06亿人民币

估计那些标题党认为创始人套现15亿的依据也正是来源于此。殊不知，对资本市场的无知也正是来源于此，真可谓无知者无畏！

在残酷的资本市场游戏规则中，有一条极其重要的规则，叫做Liquidation Preference （优先清算权）！在此我们抛却繁琐的专业细节，用直白的语言来解释Liquidation Preference的运作机制：

资本市场通常按照投资者进入的估值高低，把公司股份划分为不同的类别，一般情况下，投资人持有的是优先股(preferred shares，估值越高的投资人，股份优先级越高）。创始团队通常持有的是没有优先权的普通股（ordinary shares)

每一轮投资人，一般都会拥有优先清算权。大致的作用是：如果公司被清算或被并购时，该投资人将优先拿回其投资本金+利息（通常是每年6-10%，甚至可能是复利，复利！！！）

当诸如摩拜这种发生过多轮融资的公司被并购时，所有投资人按照互相之间的股票优先级来分配收益。这就好比桌上放着一堆钱，大家按照约定好的顺序来排队分钱：E轮的人先拿回他的本金加利息，然后D轮的人来，D轮拿完了C轮来……当所有优先股分完钱，桌上如果还有剩，再由全体股东按照持股比例来分（注意，是全体股东，包括已经拿回本金和利息的投资人和团队！！！）

不知道大家注意到没有，胡炜炜意味深长的说过：

“资本是助推你的，但是最后，其实你都得还回去” 

——来源：吴晓波对胡炜炜的专访

现在，让我们来推演一下，在美团收购摩拜的交易中，资本是怎么在助推你之后，都让你吐出来的。

下面是随便找的一个摩拜融资额统计（来源于猎云网）。老衲没有核实过这项统计的准确度，不过也无所谓，大家随便拿几个数字加加看就知道，投资人累计投入金额早就超过二十多亿美元了。

现在美团在桌上放了27亿美元，投资人排着队依次拿回自己的本金加利息。那么本金就超过二十多亿美元，再算上每年6-10%的利息（甚至可能是复利）。资本残酷的地方在于，在投资人之间也是相互踩踏的——如果优先级高的人分完钱桌上什么都没剩，那么优先级低的投资人也得赔完血本离场！所以老衲大胆推测：团队实际上根本没有拿到什么钱，是光着屁股滚蛋的！

胡炜炜可说对了，到最后你都得还回去！

再者，按照网上流传出来的摩拜balance sheet，这家公司累计挪用用户10亿美元押金，早就是个天文数字的负资产了。美团的出价为什么是27亿美元+承接10亿美元债务？老衲再做一个大胆论断：第一，这个价格是给所有投资人下个台阶，让你们或多或少拿回点本钱，别输的裤子都没了！第二，你们捅下了10亿美元的窟窿，我王兴给你们兜了，别造成消费者利益损失（美团真是良心企业）。

反过来，我们也可以看看，为啥团队和摩拜股东愿意接受这个价格？

摩拜团队和核心股东都知道这公司有多大的坑，融不来新钱谁来填这10亿美元的无底洞？公司要是走到破产这天，团队和投资人办公室的门槛非得被记者和消费者给踏出个坑！

这事情要是再往后拖拖，别说王兴出27亿美元并购，就是一分钱不给只把10亿美元的巨债接过去，胡炜炜和她的股东都得烧高香。要是没有美团来做接盘侠，估计胡炜炜就得做第二个贾跃亭——要么跑路去米国，要么就蹲在班房里度过她的青春。

所以对摩拜和它的股东来说，这是一场fire sale：屋子已经着火了，乘大火没把家当都烧完，赶紧能卖一点是一点，卖晚了不但啥都不剩，估计还得把自己都垫进去。所以摩拜股东们都阿弥陀佛吧，大善人王兴替你们扛了一个天大的炸药包。说到这里，大家再用屁股来思考一下，王兴再仁慈，怎么可能在这种并购中让创始人套现15亿人民币？！如果是这样，胡炜炜该被拉出去枪毙啊。

老衲想对某位硕士说：千万别不动脑筋就随便说屎贻害大众，你的公众号粉丝越多，你的无知对公众误导的杀伤力就越大，这是很可怕的一件事！

老衲想对正在创业或准备创业的年轻人说：创业凶险，九死一生。今天的胡炜炜算是安全着陆了。资本能迅速让你坐上火箭飞向外太空，但跌下来的时候，资本只会一脚脚踩在你的尸体上，吃尸体上剩下的肉，喝尸体里还未流干的血！

所以，不要随便去听信什么“你的同龄人甩开你，连招呼都不打”这种屎尿般的屁话，这对于普通年轻人来说，是极不负责任的诱导。胡炜炜在她这个年龄，经历过的事情不是一般人可以想象的——每天晚上枕在10亿美元债务的枕头上，换你能睡着觉吗！？

老衲猜想，此时的胡炜炜内心一定是极其平静，极其轻松的。相信她的内心已经被这债务折磨许久，此时此刻能够从这场梦魇中摆脱出来，她终于可以踏踏实实酣睡一场了。虽然不认识胡炜炜，但老衲衷心祝愿她，经历过这场创业，能够凤凰涅磐浴火重生，在未来的人生路上，越活越精彩。

最后声明：老衲既不在创业圈混，也不在投资圈混。以上内容，只是基于商业常识做出的推断，可能与事实不符。老衲既没有得到知晓内情者提供的资讯，也没有看到过摩拜任何一轮融资或此次并购的交易文件。建议读者纯粹把此文当作另一个视角，听取多一种声音。

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